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2018年期货市场里发光发热的品种们

2019-01-17 08:14:01 和讯名家 
2018年的最后一个交易日期货主力品种就定格在这一刻了
领涨期货品种(点击可查看高清大图)
领跌期货品种(点击可查看高清大图)
领跌期货品种(点击可查看高清大图)
以上图片数据来源文华财经下面就跟着小美一起来回顾一下今年的重点品种行情吧~~
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黑色板块
黑色板块
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  螺纹钢

  核心逻辑:贸易战冲击、环保限产、逆周期

  以螺纹钢为代表的黑色板块,今年的核心逻辑:贸易战冲击、环保限产、逆周期。

  今年,宏观上最关键的一个指标就是M1-M2剪刀差从2月28日开始转负,商品整体配置开始偏空。螺纹年前的冬储行情拉升之后,年后赶上宏观货币收缩叠加贸易战,同时连续两周库存增加额超200万吨,多因素共振下,跌幅接近20%。这轮下跌当中,很多年前囤货的贸易商的买入套保盘爆仓,加速了整个下跌的速度。

  M1-M2剪刀差持续降低,信用收缩,货币收紧,商品整体开始转弱。但是黑色系受国内政策,特别是环保限产影响极大,直至8月20日,环保组正式入驻,这轮行情幅度接近40%。

  随着环保开始放松,逆周期操作也进入尾声,开始与大的宏观周期趋近。虽有国庆降准幅度超预期等短期利多冲击,但PMI的持续走弱,制造业和基建地产数据持续疲软,最终现货暴跌,基差回归,期价走弱。

  目前,中美贸易战暂时缓和,螺纹也走出一波底部反弹,不过价格仍在低位。

  明年货币政策的导向,供给侧改革的力度,才是推动螺纹价格的最核心的因素。

品种作者:黑色大侦探
品种作者:黑色大侦探

 

焦煤+焦炭

  焦炭:是2018年的明星品种之一,其现货期货均经历了几轮大涨大跌的过程,更是7月-8月的时间内大涨40%。去产能和环保是焦炭价格炒作的主要因素,同时,限产政策发生变化也将对焦炭供需产生影响。

2018年期货市场里发光发热的品种们
  1月-2月中旬,市场整体窄幅波动,焦炭库存创样本统计以来新高。市场普遍认为今年需求将较差。并且叠加去杠杆资金流动性偏紧的预期,焦炭等黑色品种开始大幅下跌。3月中下旬中美贸易摩擦预期升温导致市场恐慌情绪加剧,焦炭价格加速下跌。二季度开始后,焦炭库存开始持续大幅下降,并且央行降准释放流动性,中美贸易摩擦出现缓和端倪,焦炭等黑色系止跌并持续上涨。

  进入7-8月,库存持续下降的时间和幅度超预期,库存由历史高位下降至低位,房地产新开工面积增速继续上升,成材拉动原料,焦炭价格大幅上涨。但金九银十的不温不火,对未来消费预期转悲观。并且环保取消一刀切,未来产量将大幅释放。钢厂对焦企施压,多轮提降价格。焦炭期货价格承压下行。进入12月,焦企开始对钢厂的连续提降,有抵触情绪,与钢厂进行价格博弈,主动提价。期货盘面走出小V行情。

  焦煤:作为焦炭的孪生兄弟,绝代双焦,大方向基本一致,价格相对于年初,都有所抬升。

2018年初的时候,贸易商出手囤货,让焦煤在春节后出现了短暂的繁荣景象,让焦化厂信心爆棚。之后,预期破灭了,全部都开始抛售商品,焦煤开启一轮又一轮的降价。
  2018年初的时候,贸易商出手囤货,让焦煤在春节后出现了短暂的繁荣景象,让焦化厂信心爆棚。之后,预期破灭了,全部都开始抛售商品,焦煤开启一轮又一轮的降价。

  焦煤,第一季以下跌收场。

  4月中旬,市场有传闻进口煤限制令开始,焦煤,动力煤开启了一波1-2个月的上涨行情。之后,经历青岛峰会,环保回头看,等事件。焦化厂和钢厂的博弈,几轮提价,几轮降价。

  总的来说2018年,焦化行情继续去产能,加上环保政策趋严,生产装置投资增加,使得焦企的生产成本提高。

  品种作者:舍得

农产品板块
农产品板块

  苹果

  行情波澜壮阔

  苹果期货上市刚满一周岁,行情波澜壮阔,走势上经历了从大跌到大涨再到震荡的三个阶段。

2018年期货市场里发光发热的品种们
  1、上市后从阴跌到快速下跌时期(2017.12.22-2018.2.22)

  主要驱动因素:现货走货速度慢,各个时间节点的备货都不及预期,交易者对苹果交割标准不熟悉以及纸加膜苹果交割传闻影响。

  下跌周期大概历时2个月,跌幅超过30%。

  2、从大涨到暴涨的单边牛市时期(2018.2.23-2018.9.21)

  主要驱动因素:交割品价值被市场挖掘;清明霜冻造成历史性减产;投机资金加速炒作。

  清明霜冻大减产预期提升,资金推动行情进一步向上发展,苹果期货标准高逐渐被交易者认知,各合约流动性充裕,成交活跃。投机度远高于其他农产品期货品种,日内波动幅度大,平均波幅超过2%,多次出现集体触及涨停和跌停的情况。

  该周期大概历时7个月,主力合约涨幅翻倍。

  3、由单边转入宽幅震荡行情(2018.9.23-至今)

  主要影响因素:苹果下树,炒作资金退潮;市场回归对现货行情的波动;市场从暗牌转入明牌阶段,交割博弈和资金博弈继续。

  该阶段历时3个月,振幅超过1500点。

  品种作者:微笑的刺客

棉花

  上天入地,贸易战影响深远

  国内棉花期货先后经历了三个阶段:

  第一阶段:震荡到加速上涨,对供给减少担心加剧(1月-5月末)。国储库存不断去化,市场预期后期供需缺口强烈,天气炒作点燃了上涨行情,4月下旬出现快速上涨。

  第二阶段:国家出台限政策,贸易战爆发下游需求低迷(6月-9月)。国家出台政策限制贸易商拍储并增发配额,缓解棉花市场短期狂热情绪。贸易战爆发后,终端坯布需求疲软,外贸走货不畅,棉纱市场走弱,部分进口纱倾销,终端布行库存不断堆积。

  第三阶段:棉花减产不及预期,下游库存积压,市场低迷(10月至今)。棉花大量集中上市,北疆增产,南疆减产,整体减产低于预期,下游采购低迷,棉纱现货成交疲软,出现库存增加现象,下游布市低迷,市场情绪普遍悲观。棉纱出现抛货现象,价格成交双双走弱,终端坯布市场略有好转。

品种作者:微笑的刺客
品种作者:微笑的刺客

 

油脂油料:豆粕、豆油、棕榈油
2018年期货市场里发光发热的品种们
  从全年来看,商品指数下跌4%。油脂油料板块也全线下跌,其中变动最大的是棕榈油,下跌15%;豆油下跌6%;豆粕下跌4%。

  豆粕:上演川剧的变脸。

  豆粕在1-9月是领涨品种,10-12月领跌。今年对豆粕最大的利多是阿根廷大豆大幅减产,中美贸易战;对豆粕最大的利空是美豆大幅增产,中美贸易战缓和。怎么涨上去怎么跌下来,是不是很好玩?中间美国总统川普对中美贸易战的态度,还多次上演川剧的“变脸”。可谓剧情跌沓起伏,最终回到起点。

  棕榈油:库存大就要挨打!

  棕榈油则一直震荡下跌。棕榈油今年在交易全球棕榈油库存压力增加,价格几乎一直处于弱势,是油脂油料板块中最弱的品种!全球棕榈油期末库存消费比从16/17年度的13.8%增加到17/18年度的16.1%,从月度库存看,11月底库存高达创纪录的300万吨。棕榈油跌跌不休的惨剧,再次告诉我们一个道理:库存大就要挨打!

  豆油:今年表现一般。

  豆油基本是追随棕榈油的走势。但是因为它的全球供需面介于菜油和棕油之间(全球豆油期末库存消费比从16/17年度的6.9%下降到17/18年度的6.8%。),今年走势也在两者之间,表现非常平淡。即使在市场炒作中美贸易战,豆粕涨得飞起的时候,豆油也像个鸵鸟飞不起来,因为它的库存压力太重了。

  品种作者:期货李小龙

能源化工板块
能源化工板块

  PTA

  2018PTA过山车

  2018年的PTA站在风口浪尖,将过山车似的行情演绎得淋漓尽致。一季度PTA因春节后库存的大幅累积而震荡下行;二季度PTA走出先扬后抑的行情;到了三季度,连续三年蛰伏在低位的PTA终于迎来了行情的爆发,一个月时间从5000多的价格上涨到7000多,涨幅超过40%。然而,四季度,从哪来到哪儿去,一个倒V走势,pta价格重归6000附近。

2018年期货市场里发光发热的品种们
  三季度PTA的行情是整个商品市场最大的亮点,连续三年蛰伏在低位的PTA终于迎来了行情的爆发。从7月中旬开始,龙头企业战略开始发生变化,7-8月份产业矛盾激化,PTA行情正式启动,期现货价格不断冲击新高,现货价格日内波动超过500元/吨成为常态。在产能矛盾大背景下,PTA上涨的主推力是PX成本推动叠加需求产能释放的提振,库存的变化是行情演绎的焦点,PX-PTA-PET链条在经历了中上游检修季以及下游持续的高产销后,整体产业链各环节库存下降至年内低点。人民币的大幅贬值推升了PX到PTA缓解的成本,当时产业链的库存低位也使得生产商回购现货来挺价的意愿强烈。

  而原料的加速上行导致下游措手不及,即使跟涨价格也难以弥补产品的大幅亏损。直至涤纶长丝企业也加入了减产大军中,PTA的疯狂上涨才迎来了转折。两周内PTA在聚酯企业减产以及供应商回购力度减弱的共振下,现货价格大幅走低,最低触及 7500 元/吨附近。

  步入四季度,国际原油价格的崩跌,pta装置开工率增加,库存增加,以及需求端聚酯及织造的减产,都成为PTA开启下跌行情的关键,在下游买涨不买跌的心态下,聚酯大厂联合减产使得市场出现恐慌情绪。

  2018年的PTA,除了刺激的走势,还有一件大事是:11月30日正式引入境外交易者。

  品种作者:圆圆的元师傅

原油

  市场大溃败

  2018年原油市场的大溃败,幕后操盘手原是特朗普。

  2018年10月份后的原油市场大溃败,让人猝不及防。从10月份高点至今,下跌幅度超过30%。

  商品研究员圈子里流传一句话:“原油的分析中51%是政治,49%按照商品体系分析中微,并且原油放在利率的团队而不是商品的团队”。

油价暴跌后,我们看到了美国总统唐纳德·特朗普庆祝了石油危机。“油价在下跌,好极了!这就像对美国与全世界实施大减税,请享用!每桶54美元,不久前还在82美元呢。感谢沙特,不过还可以更低!”特朗普写道。但油价下滑不能通过简单的推文来解释。
  油价暴跌后,我们看到了美国总统唐纳德·特朗普庆祝了石油危机。“油价在下跌,好极了!这就像对美国与全世界实施大减税,请享用!每桶54美元,不久前还在82美元呢。感谢沙特,不过还可以更低!”特朗普写道。但油价下滑不能通过简单的推文来解释。

2018年是多事之秋,将今年的原油市场最伟大操盘手授予特朗普先生,实至名归。
  2018年是多事之秋,将今年的原油市场最伟大操盘手授予特朗普先生,实至名归。

  今年早些时候,特朗普政府发誓要将伊朗的石油出口归零,对伊朗制裁的这种强硬立场使原油价格大幅上涨。但特朗普并不想看到油价上涨,于是同时施压沙特阿拉伯,将其产量提高到历史最高水平,沙特阿拉伯就像原油市场的中央银行。随后特朗普对伊朗的制裁政策又附加了豁免条款,使得市场原油供给充裕。

  另一方面,特朗普发动的贸易战造成的贸易紧张局势和更高的利率,正在减缓全球经济。 OECD在周三发布的最新预测中称,全球经济增速今年可能触顶,达到3.7%,预计2019年和2020年的增速将放缓至3.5%。9月份该组织曾预计全球经济2019年将增长3.7%。

  充裕的供给,遇上全球经济增长放缓带来的需求疲弱,原油价格的暴跌就是情理之中了。

  品种作者:圆圆的元师傅

橡胶

  形似下探实则触底,潜龙在渊破壁在即

2018年橡胶自14500附近开始下行以来,一直处于孱弱不堪的状态,成为了大多数品种反弹乃至上涨的背景注脚,是商品中为数不多的处于全年弱势状态的品种之一。相比于波动较大且偏于强势的黑色系,以及其他阶段性走势更为流畅的能化系品种而言,橡胶在2018年的表现是比较不如人意的,不仅是走势不够流畅,并且不规则的短期波动较多,使得交易难度较大,中长线交易者持有难度极大。
  2018年橡胶自14500附近开始下行以来,一直处于孱弱不堪的状态,成为了大多数品种反弹乃至上涨的背景注脚,是商品中为数不多的处于全年弱势状态的品种之一。相比于波动较大且偏于强势的黑色系,以及其他阶段性走势更为流畅的能化系品种而言,橡胶在2018年的表现是比较不如人意的,不仅是走势不够流畅,并且不规则的短期波动较多,使得交易难度较大,中长线交易者持有难度极大。

  自年初橡胶破位下行以来到探底10000附近,下跌走势一波三折,中间两次中继整理均时间较长且震荡反弹幅度不低,而探底后的反弹则更难以把握,因为当时适逢1月和5月合约的巨大价差之中,主力1月合约并没有出现应该有的反弹,而是一直呈现出偏强震荡走势。在此之后,橡胶整体再次进入一轮下跌进程,但远月合约却呈现出相对强势的状态,开始呈现正向排列并进入宽幅震荡整理,远月五月和九月合约开始在前期低点附近徘徊而停止进一步下行。

  另一方面,橡胶的基本面状况并没有像前两年下跌时出现一些比较明显的利多信息,尤其在各国的刺激政策方面,没有出现力度更强的提振橡胶价格的措施出现。而下游的消费环节也是差强人意,虽然在前期一度有商用车的数据提振士气,但是自中美贸易摩擦之后,汽车消费却开始出现了多年以来少见的增速放缓的情况,汽车消费在经历高速增长后可能会在较长时间段内回归缓慢的增长格局。

  而轮胎的变动趋势状态可能略好于汽车的情况,但总体也是乏善可陈,因为汽车保有量的提升,轮胎替换市场需求扩大,一定程度上稳定了橡胶消费的数量。

  最后值得关注的是中游库存的较大幅度的、异于往年的、显性的下降,这是在橡胶高产期后的首次下降,虽然有调研显示库存只是出现了转移,但这种显性库存下降的情况可能也意味着下游采购囤货意愿的增加,随着库存周期的延长,将对消费供给都相对稳定的产业链状况产生明显影响。

  2018年橡胶应该不是市场的明星,弱势的下行其实也是在低位区间宽幅震荡整理运行,并不是趋势性下跌的格局。价格在10000至14500之间的宽幅震荡整理持续了一年的时间,无论是成交量还是波动率都低于往年水准,交易机会同步的匮乏令其得到的关注也弱于往年。

  但是长时间的整理,以及在库存和升贴水方面体现出的不同于往年的特征都令橡胶在2019年值得期待,其基本面状况稳定多年,价格却持续的温和下跌,产业链利润分配越发不合理,也为后续的上涨打下了基础。橡胶做为金融属性较强的品种,做为比较老牌的引领市场风向的品种,有望在2019年脱离低位震荡,转而再次成为市场热点,走出趋势性上涨行情。

  品种作者:带飞鞋的黄忠

有色金属板块
有色金属板块

  沪镍

  沪镍自上市以来一直都是有色金属中波动靠前的品种,去年呈现大“V”字型走势,今年行情走势刚好相反,呈现倒“V”走势。年初价格99000元,年中创下了120000的高价,年末又回到了90000的价格,从低点到高点的涨幅和高点到低点的跌幅都超过了30%,一年的走势用跌宕起伏来形容毫不为过。

  我们分两段来分析价格走势变化的原因。首先是上半年大涨走势,从99000创下120000的高价,这段时间的大涨主因是去年下半年起国内外一致对新能源汽车对镍需求大幅提振的看好预期,加之5月份出现美国制裁俄铝之后,担心制裁俄镍。风险事件的助推使得沪镍脱离基本面创下几年来的高价,唯一支持沪镍大涨的是在看好新能源汽车的前提下,国内外库存均维持去库存状态,尽管很大一部分去库是因为国外的融资需求。

  下半年价格大幅下跌是,整体宏观环境不看好,尤其是汽车和房地产增速下滑等指标走弱之后,沪镍维持高价变得不大合理。因供应端尤其是镍铁生产利润始终维持30%左右的利润,刺激供应增长;但需求端无亮点,不锈钢无明显增长,新能源汽车基数过小,因此短期过剩预期明显,价格最后在资金的助推下大幅下挫。

2018年期货市场里发光发热的品种们
  预计2019年全球范围镍将进入增产,或比铜锌提前探底。

  品种作者:戴瑞/黑色大侦探

沪锌

  2018,锌在纠结中前行。

  锌可以说是一个预期和当下最为矛盾的品种,但长期供需修复,价格趋势仍向下。

  今年,整体而言锌的供给缺口开始弥补,供需的逻辑开始由极度供给缺口到供给偏紧转变。因此在货币开始转向的时候,基本确定了锌的年内最高点。

  后续的宏观逻辑跟铜基本一致,只不过没有短期供需错配的问题,所以低点一直在不断的刷新。唯一的问题是每次换月之后,受限于国内低库存的原因,都会出现三天左右的反弹,每次低库存导致的反弹之后,都是一次新的空点。

  新的一年,大周期依然在探底,锌也会继续寻底,短期的现货紧平衡或者宏观利好,都是一次新的入场点。

品种作者:黑色大侦探
品种作者:黑色大侦探

  核心逻辑:货币收缩、短期供需缺口、贸易战

  铜在2018年过年前贸易商的正常备货,快速推动价格的上行。年后,与螺纹钢类似的情形,中国的M1-M2剪刀差开始持续为负走低。这个宏观对于黑色系影响更大,铜的跌幅10%左右。

  铜与螺纹的消费旺季有错开,采购高峰一般在夏季之前,贸易战风险过后,采购逐步回升,并很快进入稳定状态。

  按照正常逻辑,M1-M2转负,意味着商品年内高点的形成,但是螺纹和铜都短期的打破了这个规律,因素都是来自供给的驱动,只是铜6月的全球缺口45000吨,不是人为的政策干预,而是市场短期的错配,接近8%的涨幅。

  6月见顶后的回落,比黑色系更惨烈。供应偏紧的预期被反转,加之贸易战的不稳定因素,有外盘制约的铜,在这轮共振中,跌幅较深。

  在没有额外的供给利好推动下,铜价回归大周期因素。有宏观利好推动下反弹,利好落地继续下行,反而是10、11月PMI大幅走弱的情形下,因为供给利好反转的预期已经通过价格暴跌体现出来,跌幅反而不如黑色系。但整体仍在探底周期当中。

  铜的运行更加接近货币和信用周期,黑色系反而是把中间一段的时间做了逆周期的处理。

品种作者:黑色大侦探
品种作者:黑色大侦探

  文章来源:美尔雅期货

    本文首发于微信公众号:美尔雅期货。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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